中国股市在过去的几年里一直呈现出持续下跌的趋势，让许多投资者感到困惑和沮丧。将深入探讨导致中国股市跌跌不休的一些关键因素。

内因：

1. 市场估值过高

在2015年的股市泡沫破裂后，中国股市估值仍然很高。市盈率（PE）和市净率（PB）等估值指标远高于全球其他主要市场。这表明投资者对中国股市的未来增长前景过于乐观，而没有考虑到潜在风险。

2. 企业盈利增长放缓

随着中国经济从高速增长转向中高速增长，企业的盈利增长也随之放缓。2018年以来，上市公司的净利润增长率持续下降，导致投资者对公司盈利能力产生担忧。

3. 信心不足

频发的市场波动和监管不确定性削弱了投资者信心。投资者对中国股市的监管环境感到担忧，认为存在政府干预和市场操纵的风险。

外因：

1. 中美贸易摩擦

中美贸易摩擦持续发酵，给中国经济和股市带来不确定性。关税和贸易限制扰乱了全球供应链，损害了出口导向型企业。

2. 全球经济放缓

全球经济增长放缓也对中国股市产生了负面影响。作为全球第二大经济体，中国对全球经济高度敏感。当全球增长放缓时，会减少对中国商品和服务的需求，影响中国企业的盈利。

3. 美联储加息

美联储加息导致美元走强，而人民币走弱。这增加了中国企业和投资者的借贷成本，减缓了资本流入，对股市形成压力。

政策因素：

1. 监管收紧

为了抑制市场过热和杠杆化，中国政府采取了一系列监管收紧措施。这些措施包括限制保证金交易、提高股票发行门槛和加强对股市操纵的监管。虽然这些措施旨在保护投资者，但它们也给股市带来了波动性和不确定性。

2. 经济干预

中国政府过去曾干预股市，以稳定市场或提振信心。这种干预往往被认为是不可持续的，并可能破坏市场机制。投资者对此感到担心，认为政府无法长期预测股市走向。

中国股市跌跌不休是由一系列内因、外因和政策因素共同作用造成的。市场估值过高、企业盈利增长放缓、信心不足等内因暴露了股市固有的脆弱性。中美贸易摩擦、全球经济放缓和美联储加息等外因加剧了市场波动。监管收紧和政府干预等政策因素也给股市带来了不确定性。这些因素共同造成了中国股市持续下跌的局面。投资者需要意识到这些风险，并在做出投资决策前对市场进行彻底的研究和分析。