什么是期货？

期货是一种金融衍生品，它允许交易者在未来某个特定时间以约定的价格买卖商品或其他金融资产。例如，农民可以通过卖出期货合约，在未来某个时间以约定的价格出售他们的农作物，以锁定利润并规避价格风险。

成本价含义

成本价是一个会计概念，是指生产或获取某项资产所支付的总费用。对于期货交易而言，成本价就是交易者为进入一项合约而支付的费用，包括经纪费、清算费和其他相关成本。

期货无法跌至成本价的原因

期货交易是受市场力量驱动的一种零和博弈。当交易者买入期货合约时，他们预期价格会上涨，而卖出期货合约时，他们预期价格会下跌。期货的价格总是围绕着其内在价值波动，内在价值通常等于其预期交割时点的现货价格。

即使在极端情况下，期货也无法跌至成本价以下的原因如下：

• 交易对手风险：期货交易涉及两个交易对手——买方和卖方。如果一方无法履行合约，另一方将面临损失。交易所和监管机构要求交易者维持一定数量的保证金，以防止违约。这些保证金通常高出期货合约的成本价，从而为交易对手提供财务担保。
• 流动性和套利交易的参与：期货市场通常具有较高的流动性，这意味着合约可以很容易地买卖。当期货价格跌得太低，套利交易者（即同时在现货和期货市场上进行交易的人）就会介入。他们会买入现货价格较低的资产，并同时卖出期货价格过低的合约，从而利用价格差异获利。这种套利交易会将期货价格推高至其内在价值附近。
• 现货价格下限的支撑：对于一些商品期货，如农产品或矿产，现货价格通常受到生产成本的支撑。如果期货价格跌得太低，生产商将停止生产或出售产品，导致现货供应减少。这会促使现货价格回升，从而为期货价格提供下行支撑。

例外情况

虽然期货通常无法跌至成本价以下，但在罕见情况下可能出现例外：

• 合约到期日迫近：当期货合约即将到期时，其价格往往会大幅波动。如果买方找不到买家，他们可能被迫以低于成本价的价格出售合约，以避免违约。
• 极端市场事件：金融危机或自然灾害等极端市场事件可能会导致期货市场大幅波动，并可能导致期货价格跌至异常低位，甚至低于成本价。

总体而言，由于市场力量、交易对手风险、流动性、套利交易和现货价格下限的支撑，期货通常无法跌至成本价以下。在极端情况下，如合约到期日迫近或极端市场事件，期货价格可能会出现大幅波动，并可能跌至成本价以下。