蝶式套利是一种套利交易策略，涉及同时买卖三种相关的期权合约。它利用了期权价格之间的细微差异，以低风险获得潜在利润。

蝶式套利如何运作

蝶式套利策略涉及以下三个期权合约：

• 看涨蝶式价差：同时买入一个虚值看涨期权，卖出两个平值看涨期权。
• 看跌蝶式价差：同时买入一个虚值看跌期权，卖出两个平值看跌期权。
• 中性蝶式价差：同时买入一个虚值看涨期权，卖出一个虚值看跌期权，平值期权不参与交易。

策略原理

蝶式套利策略依赖于期权价格的波动率。当波动率较高时，期权价格之间的差异会扩大，从而创造套利机会。

如何计算蝶式套利利润

蝶式套利的潜在利润可以根据以下公式计算：

利润 = (卖出期权溢价 - 买入期权溢价) - 交易费用

示例

假设我们想执行一个看涨蝶式价差：

• 买入一个虚值看涨期权（行权价为 105 美元，溢价为 2 美元）
• 卖出两个平值看涨期权（行权价为 100 美元，溢价为 5 美元）

总溢价：买入 2 美元 + 卖出 10 美元 = 12 美元

如果标的资产价格上涨，虚值看涨期权的价值将增加，而平值看涨期权的价值将保持相对稳定。这将导致利润：

利润 = 12 美元（总溢价） - 交易费用

风险

蝶式套利策略是一种低风险策略，因为涉及的期权合约数量相同。仍存在一些风险：

• 市场波动：波动率的急剧变化会影响期权价格，从而导致亏损。
• 交易费用：交易费用会侵蚀利润。
• 时间衰减：随着期权到期日的临近，期权价值会下降，从而减少潜在利润。

适合谁

蝶式套利策略适合以下类型的交易者：

• 寻求低风险收益的保守型交易者
• 对期权市场有基本了解的交易者
• 拥有耐心和纪律的交易者

蝶式套利是一种套利交易策略，利用期权价格之间的差异来获得潜在利润。它是一种低风险策略，但仍存在一些风险。通过仔细的规划和风险管理，交易者可以利用蝶式套利策略来增强投资组合的收益。