导言

蝶式套是一种期权策略，它涉及同时买入看涨期权和看跌期权，但执行价格和到期日不同。该策略旨在利用市场波动性，并且可以在各种市场条件下使用。

利用蝶式套的三种情景

1. 预期高波动率

当交易者预计市场波动性会增加时，他们可以使用蝶式套来获利。通过同时买入看涨和看跌期权，交易者可以从价格大幅波动中获益，无论方向如何。这是因为当价格大幅变动时，看涨期权和看跌期权的价值都会增加。

2. 预期均值回归

蝶式套也可以用于在价格预期回归平均水平时获利。当交易者认为价格已经过度上涨或下跌时，他们可以buy一个看跌蝶式套或看涨蝶式套。如果价格回归平均水平，则期权的价值将增加，使交易者获利。

3. 提高收益率

蝶式套还可以用于提高收益率，同时降低风险。通过同时出售看涨期权和看跌期权，交易者可以收取期权金，这可以增加整体收益。出售期权也增加了风险，因为交易者有义务在期权到期时执行交易。

蝶式套的具体示例

假设苹果股票当前交易价格为 150 美元。交易者预计股票价格将在未来一个月内大幅波动。为了利用这一预期，交易者可以buy以下蝶式套：

• 买入 145 美元执行价格的看涨期权，到期日为一个月
• 卖出 150 美元执行价格的看涨期权，到期日为一个月
• 买入 155 美元执行价格的看跌期权，到期日为一个月

如果苹果股票价格在未来一个月内大幅上涨，则 145 美元的看涨期权价值将大幅增加。同时，150 美元的看涨期权价值将大幅下降，但交易者可以从出售该期权中收取期权金。如果苹果股票价格大幅下跌，则 155 美元的看跌期权价值将大幅增加。

蝶式套是一种灵活的期权策略，可以在各种市场条件下使用。通过同时买入或卖出看涨期权和看跌期权，交易者可以利用波动率、预期均值回归或提高收益率。重要的是要注意，蝶式套也涉及风险，因此交易者在使用该策略之前应仔细权衡风险与回报。