期权是一种金融衍生品，它赋予持有人在未来特定日期以特定价格买卖标的资产（如股票、商品、指数）的权利，但不是义务。当期权到期时，持有人可以根据期权的类型和市价状况决定是否行权，即执行期权中的买卖权利。

期权交割时，交割的到底是什么呢？

股票期权

• 欧式期权：只能在到期日行权。交割标的为股票实物，交割价格为欧式看涨期权的行权价减去卖方收取的期权费，或欧式看跌期权的行权价加上卖方收取的期权费。
• 美式期权：可在到期日之前或到期日行权。交割标的为股票实物，交割价格计算方式与欧式期权相同。

商品期权

• 交割标的为特定数量和质量的商品，如原油、黄金、玉米等。交割价格为期权的行权价减去卖方收取的期权费，或行权价加上卖方收取的期权费。

指数期权

• 交割标的为指数单位，如沪深300指数、纳斯达克100指数等。交割价格为期权的行权价乘以指数单位的价格，减去卖方收取的期权费，或行权价乘以指数单位的价格，加上卖方收取的期权费。

总体而言，期权交割时交割的标的是期权合同中约定的标的资产（股票、商品、指数）实物或等价物，交割价格则根据期权类型和市价状况计算得出。

期权交割与现金结算

需要注意的是，大多数期权在到期时并不会进行实物交割，而是通过现金结算的形式完成。即，期权买方和卖方在到期日根据标的资产的市价和期权合约的条款计算出结算金额，进行资金结算。

现金结算的优势在于避免了实物交割的复杂性，提高了交易效率。同时，它也消除了持有期权合约到期的风险，因为持有人可以在到期前平仓退出不再持仓。

期权交割是期权交易中至关重要的一环，理解期权交割的标的和价格计算方式对于期权交易者至关重要。了解实物交割和现金结算的区别也有助于交易者做出符合自身风险承受能力和投资目标的决策。